【财联社】（记者 徐昊）2月26日，比亚迪(002594)公布的2018年度业绩快报显示，公司营业总收入达1300.55亿元，同比增长22.79%；归属于上市公司股东净利润达27.91亿元，同比下滑31.37%。另据比亚迪公布的销售数据，2018年全年销量达到520687辆，其中新能源汽车销量更是翻倍，达227152辆，同比增长108%。
就在同一天早些时候，比亚迪公告称，获准向合格投资者公开发行面值总额不超过100亿元的公司债券。在2018年里，比亚迪已经发行超短期债券5次，总计融资金额近85亿元，其中31亿元用于偿还银行借款，54亿元用于补充运营资金。
由此可见，比亚迪正面临着收入和销量双涨而利润却大幅下滑的尴尬局面。与此同时，比亚迪不断通过发行短期债券进行融资，也向外释放出资金短缺的信号。
“我们（2018年）上半年业绩不太好，但从第三季度就全面回升了。”有比亚迪内部人士称，拆分开来看，比亚迪去年三四季度环比表现尚可。
新能源依赖补贴，燃油车增长乏力
对于利润的下降，比亚迪方面表示，集团燃油车业务整体维持平稳发展，但行业下滑带来的激烈竞争一定程度的影响了燃油车业务的盈利水平，给集团盈利带来一定压力。
而纵观2018年全年业绩，比亚迪在上半年仅实现了4.79亿元的净利润，且同比下滑72.19%。到第三季度净利润情况相对好转，净利润达到10.5亿元，同比下滑1.92%。
在2018年半年度财报中，比亚迪方面解释称，由于上半年新能源汽车补贴统一按照原补贴政策对应标准的0.7倍执行，给企业的短期盈利带来较大冲击。
然而有统计表明，比亚迪2018年前三季度获得的政府补贴约为14.52亿元，已超出2017年全年12.75亿元的补贴。事实上，补贴退坡的现象汽车行业均在经历。在行业人士看来，比亚迪风光的背后，暴露出来的危机则尤为典型。
一边是难以戒掉对补贴的“依赖症”，另一边则是燃油车增长乏力。比亚迪在2018年燃油汽车累计销量为27.3万辆，较2017年比有所下滑，而距2018年年初既定的40万辆销量目标仍有一定距离。
同德资本汽车事业部总经理江林向财联社记者表示，“比亚迪产品结构中，新能源汽车、太阳能等主要产品补贴滑坡，这是最近几年改变新能源汽车市场结构的主要因素，对企业影响很大，很多企业以前补贴占售价比重超过50%，现在滑坡后对业绩影响很大。”
竞争对手步步紧逼，投入不断扩大
在电池生产制造方面，在竞争对手宁德时代的步步紧逼下，比亚迪在2018年多次扩充产能。2018年6月，比亚迪青海南川电池工厂一期10GWh动力电池生产项目正式投产下线。随后在8月，比亚迪投资与重庆璧山区政府就动力电池年产20GWh产业项目签订投资合作协议，项目总投资100亿元；9月，比亚迪在西安高新区计划投资120亿元建设30GWh动力电池项目。
中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会研究部统计数据显示，2018宁德时代以23.43GWh的装机量已经超过比亚迪的11.43GWh。目前，上汽、广汽、东风、长安、江铃、吉利等自主品牌，均为宁德时代的重要合作伙伴，同时戴姆勒、大众、宝马等进口品牌也与其签订了订单。从资本市场来看，宁德时代在股价和总市值上也均超过比亚迪。据悉，宁德时代将在德国建设世界最大的电池厂，比亚迪无疑会进一步承压。
此外，比亚迪在产业上涉足的领域越来越多，投入越来越大，也让比亚迪在身上背负了更多的债务。在上述业绩快报中，比亚迪方面也提到，手机部件及组装业务方面，受行业需求疲弱及市场竞争加剧影响，订单及盈利均承受较大压力。光伏业务部分，受政策变动及减值计提等因素影响，光伏业务亏损于年内有所扩大。此外，融资成本的上升带来的财务费用增加也一定程度的影响了集团的整体盈利。
值得一提的是，在今年春晚上数度现身的比亚迪城市云轨项目，其巨大的投入成本也将进一步加剧比亚迪的资金短缺。目前，比亚迪已与中国多个城市，以及巴西、菲律宾、柬埔寨、埃及等国家就推广云轨达成合作。
多家机构调高评级，看重长远发展
尽管净利润下降，但资本市场仍然对比亚迪保持着乐观的态度。据不完全统计，自2019年以来，天风证券、东风证券、光大证券(601788)、花旗银行等机构均上调比亚迪评级，评级由“增持”调整为“买入”。
2019年2月14日，股神巴菲特的搭档查理芒格力挺比亚迪，“毫无疑问，比亚迪的王传福很清楚什么是自己能做到的、什么是自己做不到的。而马斯克（小财注：马斯克，特斯拉CEO）则认为自己无所不能，所以我下注，更愿意选择那些有自知之明的人。”
对于新能源市场今后的发展，华金证券表示，在排除补贴退坡干扰的情况下，预计2019年1-12月产销量整体延续历年的规律，呈现逐月攀升之势。1月份新能源车产销量实现高速增长，形成2019年的良好开局，预计2019年全年新能源汽车产销量有望达到170万辆，同比增速超30%。
据悉，对于补贴退坡，比亚迪已经在研究应对措施，待政策公布后会对外公开。江林认为，比亚迪今年利用科技方面的投入，积极开拓中低端市场，在市场下沉背景下，快速实现了市场占有率的提升，“从长期看，有利于比亚迪整体估值的提升。”
